近期宏观经济指标有好转迹象，看好航空公商务需求的趋势性复苏。

　　近日多项宏观经济指标有好转迹象，其中工业品价格回升与出口增速提高、PMI新订单指数和库存指数一致好转反映总需求的改善，包括8月工业增加值创1年以来新高，出口和发电量增速优异，PPI环比上升超预期反映企业对投入品需求扩大。

　　我们此前的报告通过长时间序列数据证明航空需求同比与PMI和发电量同比高度一致，存在趋势性领先。因此，我们认为强劲的工业增加值、发电量和出口数据支持经济需求面改善的判断，航空公商务需求作为经济总需求的先行指标，将引领经济复苏的趋势。8月航空需求同比增速较7月有明显改善，票价降幅显著缩窄；作为传统淡季的9月，截止目前航空需求的量价表现较好，我们继续看好航空公商务需求的趋势性复苏。

　　新《旅游法》和“双节”放假安排将引爆9月底至10月初远途旅游的集中需求，远期订座率和票价的明显改善将成为航空股抬升的催化剂。

　　新《旅游法》将于10月1日起正式实施，对旅行团低价揽客，组织强行购物及收取回扣等无序行为作出强制禁止的规定。因此市场预期10月开始的团体旅游报价将有大幅提升，9月中旬至十一期间将成为团游的价格洼地，有利于集聚航空出行需求。

　　此外，2013年中秋和国庆两大节日没有出现重叠，通过合理的安排有望拼凑史上最长的连续假期，因此远程旅游的集中需求有望在这段时间内爆发。我们认为总体上，中国居民国内旅游和因私出境游需求出现爆发增长的趋势没有改变，提价和假期的集中将集聚大量航空出行的需求，因此“双节”期间的票价同比降幅持续收窄甚至转为正增长，订座率同样有明显改善，将成为近期航空股启动的催化剂。

　　白云机场具有较好的客货运吞吐量增速，短期业绩增长较为明确，且被纳入广东自贸区申报范围，随着南航的“广州之路”的规模效应显现，未来有望建设连接东南亚和澳洲的重要国际航空客货枢纽。

　　上海机场目前无产能瓶颈、资本性开支压力，为内航外线收费并轨政策最大受益者，业绩明确，上海自贸区细则的颁布、迪斯尼乐园以及未来机场附近高端制造园和物流园建设等主题都将吸引更多关注的目光。