中国经济

物价方面,5月食品价格涨跌互现,而回落的主动力可能在于蔬菜,不过低基数仍将使得蔬菜价格出现“环比低,同比高”的现象。猪肉价格后期走势可能对全年CPI中枢产生一些不确定性,当前生猪收储效果尚未有效显现,而恐慌性抛售现象在部分地区农户中蔓延。未来可能出现的供给波动可能会加快下半年猪肉价格回升速度。5月CPI维持3.3%的预测。　货币政策方面,4月新增外汇占款为-605.71亿元,为今年以来首度负增长。虽然4月贸易顺差升幅较大,但贬值趋势使得热钱出现大幅流出。本次外汇占款的负增长再度对应了央行降准的实施,与此前的数次降准一致。由于未来外汇占款的趋势性下滑,以此考虑存准在三季度仍将存在下降的可能。央行上周重启28天和91天正回购,交易量有所上升,预计未来央行将继续保持正回购力度以平滑资金。温总理18-20日调研期间强调要把稳增长放在更加重要的位置,预计政府未来或将出台更多措施,但发力点或将以财政政策为主,货币政策为辅,以刺激消费为主,以拉动投资为辅。

国际经济

美国:纽约和费城联储制造业指数再度出现一升一降,且幅度均超出市场预期,显示美国主要经济地区复苏势头出现分化,4月零售销售数据不及预期,原因仍在于高企的汽油价格。4月零售销售的明显减速或将使得消费对GDP的贡献下滑进而导致二季度美国经济增速继续小幅下探。此外,房地产市场数据仍整体低于预期,CPI符合预期回落至2.3%的水平。

欧元区:第一季度GDP初值环比为0%,好于预期的下降0.2%。分国家看,德国经济一季度实现超预期增长,但其余核心国家如法国、意大利数据均不及预期,西班牙同样已陷入衰退困境,核心国家内部分化、以及其与边缘国家分化程度的进一步加大均不利于紧缩措施在欧元区的进一步实行。希腊组阁终告失败,将于6月举行第二次大选,反紧缩政党胜算正在加大,如6月底前无法批准2012-14年的紧缩计划,则最快7月份希腊就将因现金消耗殆尽而宣告违约。目前来看,虽然欧洲官员上周仍声称要努力使得希腊留在欧元区,但亦开始着手做其退出的准备,显示当前欧元区正处于政治风险和经济衰退叠加的两难境地。