本周BDI收报1027点，涨3.0%。BCI收报1530点，跌0.8%，其余船型小幅震荡。水电盛行致电厂煤炭库存高居不下，煤运需求萎靡不振，运价跌破盈亏平衡点致老旧船舶停运。VLCC量价齐跌。欧地航线船舶装载率均超9成，航商压价保量。北美航线平均装载率高达95%以上，航商情绪高扬助涨运价。

　　国际干散货市场：海岬型船先抑后扬，巴拿马型量平价稳。本周BDI收报1027点，涨3.0%。BCI收报1530点，跌0.8%。BPI收报1041点，涨15.9%。本周海岬型船太平洋市场先降后升，窄幅起伏。上半周市场平静，运价缺乏货盘支撑小幅下调，下半周三大矿商积极拿船推动运价上行；大西洋市场交易减少拉低运价。本周巴拿马型市场平稳运行，太平洋市场水电盛行压低进口煤运需求，但南美粮食交易活跃，相关航线量升价扬。

　　国内沿海散货市场：市场需求萎靡不振，煤运行情底部震荡。本周CCBFI报收于1014点，较上周下跌2.7%，金属矿石、粮食及煤炭运价均小幅下滑。本周煤炭运输市场量价齐跌。电厂因用电需求乏力停机检修致煤炭库存攀升，运价跌破盈亏平衡点迫使部分老旧船舶停运，拉煤船只减少致码头泊位空置，煤炭接卸港库存高启。

　　油轮市场：原油市场承压下行，VLCC市场货少价跌。本周四布伦特原油价格收报110.44美元/桶，上涨2.22%；WTI原油价格报于101.50美元/桶，上涨1.24%。BDTI收报656点，跌1.35%；BCTI收报532点，跌0.37%。VLCC波斯湾航线货少价跌；西非至东北亚航线运价维稳但承压较大；苏伊士型油轮除西非行情较为平稳外其他市场均有所滑落；阿芙拉型油轮行情主导下跌。

　　集运市场：集运需求整体向好，市场运价有涨有跌。本周CCFI收报1096.51点，反映即期市场的SCFI为1163.06点，较上周基本持平。欧洲航线船舶平均装载率在9成以上，航商因欧元走弱对后市看空并降价保量；地中海航线正值斋月旺季，装载率95%以上，运价高于欧线近300美元/TEU。北美航线平均装载率高达95%以上，航商纷纷上调运价。

　　投资策略：维持行业的“中性”评级。（1）散货：我们认为2014年将是干散货市场在产能利用率暂时不能提升状态下的供需改善年。理由是在超低速航行仍然维持的情况下，供需弱平衡格局仍未打破。而2014年CAPE运力增速将下滑至3%，矿商产能投放的出货压力下，需求增速有望显著超过供给增速，大型船供需剪刀差将对运价形成支撑。（2）油运：全年看超低速航行维持下油运市场供需将出现弱改善，2013年运价低基数，利润弹性大。（3）集运：需求端曙光初现，旺季欧线运价是关注重点，船东“默契”仍是市场运价主要支撑力量。P3联盟运营在即，未来随着行业集中度提升船东的运价和成本控制能力均有望得到增强。建议关注招商轮船、中海发展和中海集运。