我国进出口庞大体量为公司跨境综合物流业务开展提供基础性需求,但国内外宏观经济放缓,国际航空货运持续低迷,为公司寻求增量带来挑战。受国内外经济放缓影响,中国进出口增速显着放缓甚至有月份呈负增长,这给公司跨境综合物流服务业务的开拓与增长带来挑战;我们认为随着经济见底,逐步复苏,进出口趋好,公司跨境物流需求也将有所改善。

未来以铁路、有轨等机车装备出口呈持续上行态势,我们认为特种机械装备的出口增长对公司开展工程物流提供支撑。目前中国南车、北车机车产量占世界市场比例在30%,而中国南车当前出口比重占自身产量超过12%,未来该比例仍有持续提升态势,国内机车、车厢以及石油钻井吊机、钻井平台等装备的出口量上升为公司开展工程物流业务提供需求,同时该类业务的盈利空间相对传统普货货运代理较高。

公司航空、海运货运代理业务未来保持相对稳定,与宏观经济及进出口表现相对一致,新增网络布局加大费用支出。受制于欧美需求下滑以及国内经济显着放缓影响,2012年进出口显着放缓,受此影响,公司空运、海运货运代理业务规模增速显着放缓,利润空间也有所下滑;公司新增国内外网络布局,有益于延伸国内出口货代业务的延伸服务,提升公司既有业务的综合盈利水平,但在当地开拓业务,尤其获得直接客户的难度较大,难以在短期内获得显着的业务增量。尤其新的网络布局将加大公司三费支出,使得公司传统业务整体盈利水平面临提升的压力。

工程物流业务在业务规模和盈利能力方面均有向上的空间;公司当前供应链贸易竞争力较弱,我们认为转型预期或可与公司固有资源达成协同效应。随着中国制造业尤其以高铁、石油钻井等机械装备制造水平的提升,国际出口能力显着提高,未来特大型非标准机械装备出口增量空间较大,且公司当前工程物流业务毛利率空间远低于行业平均水平,有向上改善空间;公司也认识到当前供应链贸易业务存在转型的需要,并初步向IT电子产品供应链业务转向,计划从电子产品的采购进口、运输和仓储和分拣等系列服务着手,实现电子产品供应链贸易综合业务,提升业务模块盈利空间。