唐山港2013年1季度公司实现营业收入10.62亿元,同比增长8.0%;实现归属于母公司的净利润1.80亿,同比增长29.1%,全面摊薄每股收益0.088元人民币。受益于首钢码头产能利用率上升,公司毛利率上升明显,并推动1季度业绩强劲增长。

　　进口焦煤及小货种快速增长推动公司吞吐量增长。2013年1-3月公司完成货运量2,922.5万吨,同比增长16.7%,其中矿石完成运量1,261万吨,同比略有增长;完成煤炭吞吐量1,072.5万吨,同比大幅增长42%,主要是国内外煤炭价差推动焦煤进口快速增长所致;完成钢材运量413万吨,同比增长7.76%,而其他小货种同比增长39%。

　　首钢码头产能利用率上升推动毛利率上行并带动业绩增长。2013年1季度公司主营业务综合毛利率为38.9%,同比增加4.9个百分点,主要是由于首钢码头产能利用率上升所致。此外,由于固定资产转固导致的借款利息费用化使得财务成本同比增长11.8%,降低公司利润增速。

　　综合来看,2013年公司业绩有望继续保持较快的增长速度,非公开发行短期内摊薄公司业绩,但为长期增长打下基础。公司目前估值对应2013年市盈率仅 8.5倍,公司利润增速高于行业平均水平,而市盈率低于行业11倍的平均估值。即使考虑增发全面摊薄影响,2013年市盈率为11倍,与行业持平。