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考虑收益率自相关特征的存货质押动态质押率设定 出处:管理科学 发表时间:2012年03期

  摘要:异于收益率弱相关的有效金融市场假说,以现货交易为主的质物市场收益率往往存在显著的自相关。

 

  关键词:动态质押率 模型评价

 

  正文简介:引言最近《欧洲货币》杂志将供应链金融定义为过去几年中银行交易性业务中最热门的话题,并断言对该项业务的需求在未来几年将持续增长。供应链金融是指人们为了适应供应链生产组织体系的资金需要而开展的资金和相关服务定价以及市场交易活动。从金融时间序列一般规律出发,分析质物市场收益率序列统计特征,以场外现货交易为主的螺纹钢日数据为例,模型化收益率序列自相关性和异方差性特性,建立尖峰厚尾分布下的AR(1)-GARCH(1,1)-GED模型;提出置于多风险窗口下度量未来质押期内钢材价格风险水平,给出同时考虑收益率自相关性和波动率时变性的长期风险VaR计算解析式,得出与银行风险承受能力相一致的质押率;基于失效率法则建立长期风险的碰撞序列函数,回测多风险窗口下长期VaR值。实证分析和回测显示,与现有其他模型相比,引进系数K值后的模型能显著提高银行风险覆盖率,且能显著降低银行效率损失,为银行提供一种动态质押率风险管理框架,模型确定的多风险窗口质押率与未来螺纹钢最低价值呈显著正相关。

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